21世纪经济报谈记者周頔 北京报谈 11月9日，国度统计局发布了2024年10月份寰宇CPI（住户消耗价钱指数）和PPI（工业分娩者出厂价钱指数）数据。其中，10月份CPI同比飞腾0.3%，环比下降0.3%；PPI同比下降2.9%，环比下降0.1%。1—10月平均，寰宇住户消耗价钱比上年同时飞腾0.3%，工业分娩者出厂价钱和购进价钱均比上年同时下降2.1%。

　　国度统计局城市司首席统计师董莉娟解读合计，10月份，消耗市集脱手总体自如，食物价钱高位回落，加之汽油价钱下行，CPI环比下降，同比涨幅略有回落。10月份，海外大批商品价钱总体波动下行，但在一揽子增量计策落地显效等身分带动下，国里面单干业品需求收复，PPI环比降幅较着收窄，同比降幅微扩。改日跟着计策放置的不息裸露，价钱有望进一步趋稳。

　　中国民生银行首席经济学家温彬向21世纪经济报谈记者示意，PPI和CPI链接保持在偏低位置，四季度GDP平减指数或将链接为负，自满总需求仍然偏弱，经济中存在负产出缺口，计策仍需链接加大逆周期转念力度。

　　温彬指出，日前央行发布的三季度货币计策实行报告也强调“把促进物价合理回升算作把抓货币计策的弥留考量，鼓励物价保持在合理水平”，测度货币计策将链接保持宽松基调，何况会加强与财政计策和其他计策的配合配合，以扭转市集主体预期，增强经济内生能源。

　　图片开始：国度统计局，下同

　　CPI增速何以回落

　　国度统计局发布的数据自满，2024年10月份，CPI同比飞腾0.3%，环比下降0.3%。其中，城市同比飞腾0.2%，环比下降0.3%；农村同比飞腾0.3%，下降0.3%；食物价钱同比飞腾2.9%，环比下降1.2%；非食物价钱同比下降0.3%，环比持平；消耗品价钱同比飞腾0.2%，环比下降0.4%；工作价钱同比飞腾0.4%，环比持平。

　　10月份，扣除食物和能源价钱的中枢CPI略有回升，同比飞腾0.2%，涨幅比上月扩大0.1个百分点。而1—10月平均，CPI比上年同时飞腾0.3%。据国度统计局测算，在10月份0.3%的CPI同比变动中，翘尾影响约为-0.4个百分点，本年价钱变动的新影响约为0.7个百分点。

　　财信金控首席经济学家伍超明在接管21世纪经济报谈记者采访时示意，10月CPI同比增速回落，主如果受食物价钱超季节性下落、国内供强需弱累赘。他分析称，食物方面，受极点天气对供给端的扰动消退以及前期价钱飞腾过多影响，猪肉、鲜菜、鲜果等主要食物价钱环比均由涨转跌，低于历史同时均值较多，食物价钱超季节性下落孝顺了本月CPI增速回落幅度的一半独揽。

　　非食物方面，国庆出行需求带动工作价钱重回历史均值隔壁，撑持中枢CPI小幅回升0.1个百分点。但受海外油价飞腾向国内传导存在时滞、国内供强需弱情势未变等身分影响，能源、耐用品等主要非食物价钱跌幅扩大，口角食物价钱回落的主要累赘。

　　东方金诚照拂发展部实行总监冯琳向21世纪经济报谈记者示意，举座上看，10月CPI环比下落0.3%（前值持平），同比涨幅低位下行至0.3%（前值0.4%），主要受食物和能源价钱走弱累赘。不外，当月剔除食物、能源价钱，更能体现举座物价水平的中枢CPI环比持平，虽好于上月的-0.1%，但仍弱于季节性（当年十年同时均值为0.1%）；同比涨幅为0.2%，较上月反弹0.1个百分点，链接处于1.0%以下的偏低区间。这意味着，2023年头以来的物价飞腾动能偏弱景况还在延续。

　　冯琳还指出，面前物价水平偏低，一个弥留原因是受楼市低迷、疫情疤痕效应等影响，住户消耗信心偏弱。国度统计局最新数据自满，2024年9月消耗者信心指数为85.7，环比下行0.1，汇集6个月下行，链接较着低于100的中值水平。另外，城镇住户可运用收入增速下滑的影响也拦阻低估。由此，在商品和工作供应比较褂讪的布景下，消耗需求不及是现阶段物价水平较着偏低的主因。

　　测度下一阶段，温彬测度，CPI同比涨幅或将回升。猪肉价钱将会出现季节性回升，有望推升食物价钱。国内一揽子增量计策链接改善内需，有望推升中枢CPI。重宝石年同时基数回落，CPI涨幅回升将是好像率事件。但海外能源价钱可能随各人需求趋弱而有所回落，将会扼制CPI涨幅。

　　一揽子增量计策落地显效

　　国度统计局发布的数据自满，2024年10月份，PPI同比下降2.9%，环比下降0.1%；工业分娩者购进价钱同比下降2.7%，环比下降0.3%。1—10月平均，工业分娩者出厂价钱和购进价钱均比上年同时下降2.1%。

　　伍超明分析合计，受一揽子增量计策带动投资需求开释影响，10月份PPI环比降幅收窄0.5个百分点至-0.1%，但海外大批商品波动加重和国内需求弱收复累赘其延续负增长，导致本月PPI同比降幅扩大0.1个百分点至-2.9%。从结构看，分娩辛勤环比转正，生涯辛勤尤其是耐用品价钱下落是PPI环比负增长的主要累赘。分行业看，基建链转涨，原油链延续负增长，卑劣行业降幅扩大，响应出外部信服性加重和内需收复偏弱的累赘作用较强。

　　中泰证券（600918）首席分析师杨畅则指出，PPI分项数据中，分娩辛勤环比飞腾，生涯辛勤环比下降；在分娩辛勤中，采掘、原材料环比下降，加工环比飞腾；在生涯辛勤中，一般日用品环比飞腾，但耐用消耗品环比下降，且降幅较着，通晓耐用消耗品仍在降价通谈；在细分行业中，价钱涨跌互现；从产业链条来看，玄色冶真金不怕火、有色冶真金不怕火利润改善，发电企业的利润承压。

　　冯琳分析合计，10月PPI环比跌幅经管至-0.1%，已呈现趋稳走势，同比跌幅扩大幅度与前两个月比较也较着收窄。这响应了一揽子增量计策出台提振市集预期和部单干业品需求，9月末以来钢铁、水泥、铜、铝等大批商品价钱阅历了一轮飞腾历程，以及10月海外油价有所回升，对国内PPI环比的累赘效应削弱。10月生涯辛勤PPI环比跌幅扩大，是举座PPI环比未能回正的弥留累赘。

　　测度改日，冯琳合计，陪同新一轮稳增长计策落地显效，以及还有部分一揽子增量计策“在路上”，后期大批商品价钱或还有一定飞腾空间，促消耗计策加码也有望冒昧生涯辛勤价钱跌势，重复上年同时基数走低，11月和12月PPI同比降幅有望收窄。至于2025年PPI同比能否较快转正，将主要取决于本轮一揽子增量计策的力度和领域，其中房地产救济计策和财政增量计策的影响最大。

　　谈及PPI下阶段的走势云开体育，温彬则合计，受主要阐扬国度制造业放缓及各人需求趋弱影响，各人大批商品价钱测度将举座回落。但他也看到了跟着增量计策渐进显效，市集供需联系获取边缘建造，有望鼓励国内工业品价钱回升，测度PPI同比降幅将有所收窄，但他分析合计PPI走出负区间仍需时日。