近期，国内生果零卖第一股百果园(2411.HK)败露了2024年的事迹预报，公司2024年包摄公司统共者损失约3.5亿元至4亿元，而在2023年，百果园还兑现了3.62亿元的盈利，事迹阐扬可谓反差弘远。在营收方面开yun体育网，2024年百果园的收入较2023年的113.91亿元下落不格外15%。

　　在现时破钞左迁环境下，定位高端化的百果园与环球需求错位，正濒临着客群流失的压力，而且高端化并不料味着品性无忧，举例2024年媒体报说念的百果园门店“烂果充好”事件就使得百果园的品牌溢价材干大打扣头。证券之星注意到，往时几年，百果园依靠作念大加盟界限推高事迹，但在2024年，公司加盟店净减少965家，总体门店界限急剧萎缩。2024年头，百果园董事长余惠勇曾利欲熏心地喊出改日十年破万店的策划，但脚下若何留下加盟商卤莽是愈加紧要的任务。

　　事迹骤降，转型在即

　　关于事迹瞻望下落的原因，百果园最初提到，国内破钞疲软，公司在2024年下半年主动给与挨次优化居品组同一裁汰毛利率，以振作破钞者对高性价比居品的需求。

　　正如百果园所言，破钞左迁趋势下，破钞者对高价生果的明锐度在飞腾，更倾向于性价比遴荐，而此前百果园在部分破钞者默契中的一个标签即“价高”。履行上，价高的本色是祈望通过品牌溢价取得高利润，但百果园曾被爆出居品以次充好，举例在2024年315技巧，百果园被曝光使用腐烂生果制作高价果切、隔夜生果存放雪柜后次日充任鲜果售卖、松驰界说车厘子品级等乱象；另外皮某投诉平台上，亦有破钞者投诉百果园售卖质料欠佳的居品。若高价生果仍无法保证居品性量，其品牌溢价材干势必受损。

　　证券之星了解到，百果园也在尝试通过转型高性价比拉动市集需求。2024年下半年，百果园运行了一场名为“高品性高性价比口碑斗争”的作为，其中在订价战术方面提倡“在确保品性的前提下，执行合理的订价战术，增强破钞者对高质价比居品的默契。”

　　值得注意，现时生果零卖行业投入多元、同质竞争阶段。除传统的商超、生果连锁店外，生鲜电商(如盒马、叮咚买菜)、社区团购(好意思团优选、多多买菜)等渠说念也在膨大，径直分流了破钞者，尤其在中廉价生果市集，百果园的高端定位濒临“夹攻。”

　　事迹的变化更为直不雅地响应出百果园濒临的压力。2019年-2022年，百果园的全年营收区分为89.76亿、88.54亿、102.89亿、113.12亿，对应的净利润区分为2.48亿、4565.8万、2.26亿、3.23亿。而在2023年，公司兑现营收113.91亿元，仅同比微增0.7%，2024年上半年，百果园收入为55.94亿元，同比下滑11.1%，归母净利润为8850.6万元，同比下滑66.1%。2024年，公司净利润更是出现上市后的初度损失。

　　房钱压力、压货矛盾，加盟商暴减

　　事迹下滑，百果园的加盟商们开拔点感受到寒意。证券之星了解到，百果园超七成的收入来自加盟门店，2024年上半年，百果园加盟门店的收入为40.18亿元，同比下落15.26%，其中，公司监管的每家加盟店的平均半年收入由上年同期的100万元，减少13.7%至2024年上半年的90万元。

　　更需要关切的是百果园加盟店数目的下滑。为止2024年六月三旬日，百果园加盟店的数目为6011家，上年同期则有5945家加盟店，同比增长11.1%，但按照公司贬责的加盟店数目看，为止2024年上半年末为4707家，同比下落1.8%。商量为止2024年末5116家的加盟店数目看，2024年下半年，百果园加盟店大幅减少了895家，下半年日均闭店4.86家。

　　百果园对此阐述是，公司饱读舞加盟商从高房钱收入比的门店搬至低收入比的门店，同期加盟商专注于房钱收入比更具可捏续性的上风门店，由此导致加盟店数目的暴减。

　　半年内近900家闭店标明，原有门店房钱资本占比过高，已恫吓到门店糊口，站在加盟商的角度，较高的闭店率可能会使部分加盟商对品牌盈利材干失去信心。而站在百果园的角度，闭店潮名义是房钱压力下的被迫转换，实则也表示了百果园加盟形式在粗疏膨大期积攒的系统性风险。

　　证券之星注意到，加盟商盈利压力不仅来自房钱，更源于供应链端的矛盾。此前媒体还指出百果园与部分加盟商在“压货”问题上存在矛盾。凤凰网科技于2024年报说念的一篇著述中征引一位百果园经销商的表述，“一天只可卖四五斤的居品，百果园一下子给你50斤，王人是强制压货，处理不了，放在门店便是坏。”另据野马财经的报说念，在余惠勇的短视频下，有网友留言时时提到百果园压货问题。

　　压货故意于百果园短期内快速回笼资金，但也曾“饥肠辘辘”的短期步履，若压货成为常态，会导致加盟商库存积压、资金链垂死，加盟店被迫降价促销，进一步拉低门店利润。

　　证券之星了解到，百果园也在给与多种神气诱骗、留下加盟商，关于潜在加盟商，公司为新加盟店提供开业补贴，第一年度给以门店每月买卖额的4%补贴、第二年度下调至2%，同期2024年8月-2025年7月底，暂停收取特准权使用费。百果园亦在事迹预报中称，将进一步裁汰加盟资本，引发加盟商捏续拓展其加盟店。

　　而关于存量加盟店，百果园在2024年半年报中透露，公司对近6000家加盟门店进行了全面的焕新升级。公司在事迹预报中称，公司完成门店篡改、营销作为、聘任好意思好生活大使等作为，导致公司2024年开支加多。

　　上述一系列挨次能否拯救百果园的事迹症结，尚待市集的教师，不外公司的股价自2023年1月自港交所上市以来总体呈现捏续下挫的态势，上市首日至2025年2月8日，公司股价跌幅达79.36%，收盘价为1.2港元，总市值约18亿元。(本文首发证券之星，作家｜吴凡)

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