8 月 21 日，阿里巴巴集团在香港联交所公告，拟议分拆斑马蚁合本事股份有限公司，并在香港连合往还扫数限公司主板孤独上市。

斑马智行也初次在招股书中初次公布了策划功绩、当下股权结构等关节信息。为何阿里此时罗致分拆斑马智行？面前斑马智行所处的行业竞争态势如何？斑马智行接下来的策划挑战是什么？

本期《智驾雷达》 VOL.4，将带您拆解斑马智行的上市作为，并探究其所处的行业态势。

斑马智举止何拆分上市？

斑马智行出生于阿里巴巴集团与上汽集团在 2015 年共同出资诞生的"互联网汽车基金"。办法是将科技巨头在软件、云筹画和生态系统方面的深厚积攒，与国有汽车龙头企业的高大制造才智和产业会通力相结合，探索汽车与互联网深度交融的全新可能。

据招股书和公开贵寓表现，肃除 2025 年一季度，斑马智行累计勾搭 40 多个汽车品牌，包括宇宙、良马、上汽、一汽等，落地智能汽车逾越 1000 万辆，2024 年国内阛阓份额逾越 15%。研讨到斑马智行主要业务仅为智能汽车操作系统，以及围绕系统打造的处罚有策划，这一阛阓份额还是算得上推崇出色。

但策划层面的压力耐久存在。证明其招股书公布的功绩贵寓，从 2022 年于今，其总体营收范畴总体保管褂讪，但毛利率继续下落，响应出行业中的竞争烈度继续普及。

为了保抓本身的家具不过期，斑马智行在研发上进行了多量干预，肃除当今每个周期的研发用度开销齐逾越了我方的营收。仅凭研发用度一己之力，让斑马智行从 2022 年于今还是亏本了 30 亿现款。

斑马智行在本年一季度还进行了一次特等的减值，核心是"斑马智行觉得操作系统明天能带来的收益还会下落，这部分无形金钱畸形于贬值了"，在用新模子重估了操作系统的价值之后，罗致减值 18.41 亿元。让一季度账面上总的净利润亏本逾越了 20 亿元。

肃除 2025 年 6 月底，斑马智行的"现款及现款等价物"仅剩 31.61 亿元，总权力仅剩 47.43 亿元。

为了保证后续在东谈主工智能方面抓续、无数的干预，只是依靠私募融资的资金范畴和节律，已难以支抓斑马智行面临华为、德赛西威等巨头同品级别的研发 "武备竞赛"。"上市"也就成为了斑马智行获取耐久、褂讪且大范畴资金开首的独一之选。

值得一提的是，通过上市，斑马智行也将进一步普及我方的程序性和透明度，尤其是淡化"阿里巴巴子公司"或"上汽干系方"的颜色，诱惑更多既但愿赢得先进本事，又对其鼓吹布景心存费心的潜在汽车客户。

斑马智行成色几何？

举座来看，智能汽车时期的核心竞争，围绕着由操作系统、芯片和 AI 算法界说的"数字灵魂"张开。

而斑马智行的起家，就源于阿里巴巴自主研发的 AliOS 操作系统。该系统的前身可记忆至 2010 年诞生的阿里 YunOS 平台。通过多年的反复迭代，AliOS 还是从一个单纯的"车机"信息文娱系统，进化为一个大致调遣全车硬件、交融多域信息、支抓丰富应用生态的"智能核心"。

但正如斑马智行我方在本次减值操作中强调的那样：操作系统可能会越来越不值钱，AI 运转的业务才值得重点干预。

2024 年 9 月，斑马智行连合阿里云栖大会崇拜发布了全新的智舱本事品牌"元神 AI "，美艳着公司政策重点已全面转向由大模子运转的 AI 界说座舱时期。其时喊出的标语是"每 100 次座舱处事唤起，不逾越 1 次触控交互"。

在本年 7 月全球知名调研机构 IDC 发布《智能座舱大模子才智评估，2025》敷陈，针对车控、车书、文娱、出行、商务、生存、搪塞等 7 大高频场景，对 9 家主流新势力车企及 AI 公司的智能座舱大模子进行评估。斑马智行元神 AI 大模子以 6 项第一全面率先。

在更早之前的 4 月，斑马智行发布"一箭十星"交互智能体，即 1 个 SystemAgent+10 个平台级应用 Agent，通过星状协同架构，用户只需一句当然言语领导，即可调用控车、外卖、文娱等十类场景化处事，期骗当然言语雷同竣事在车里点外卖的功能。

进展不少，但行业中的竞争依旧热烈。

若是不以严格的业务和家具来收敛，斑马智行其实存在好多"蒙胧"的竞争敌手：领有鸿蒙 OS 车载系统和 ADS 高阶智能驾驶处罚有策划的华为；领有 Apollo 平台的百度；座舱域收敛器硬件阛阓占据率先地位的国表里 Tier 1 供应商；还有决心自研的一众车企。

本年 4 月 15 日，在极氪四周年发布会上，祯祥控股集团总裁、极氪 CEO 安灵巧就曾明确默示"智舱本事还是高度同质化"。

能否在完成上市之后开yun体育网，通过更填塞的资金支抓，加快本身的迭代速率，精确预判下一代本事标的并提前布局，势必会驾驭其明天的盈利才智，也将最终决定斑马智行这家公司的存活。